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威尼斯人備用網址:廣告費縮減、研發投入不到2億 哈藥股份營收凈利下滑

時間:2019/3/18 14:34:58  作者:  來源:  查看:9  評論:0
內容摘要:  東北地區傳統老牌藥企哈藥股份(600664.SH)業績依舊延續雙降局面。  哈藥股份近日發布的年報顯示,2018年實現營收約108.13億元,同比下降10%,這已是連續第五年下降;實現凈利潤約3.46億元,同比下降近15%,則是連續第二年下降。  業績的下降也使得哈藥股份無力...
  東北地區傳統老牌藥企哈藥股份(600664.SH)業績依舊延續雙降局面。

  哈藥股份近日發布的年報顯示,2018年實現營收約108.13億元,同比下降10%,這已是連續第五年下降;實現凈利潤約3.46億元,同比下降近15%,則是連續第二年下降。

  業績的下降也使得哈藥股份無力回饋股東,其在年報中稱,公司2018年可供分配利潤為-1.99億元,為保證經營業務穩定和持續發展,2018年不進行利潤分配。作為全國首家醫藥行業上市公司,哈藥股份自1993年上市以來共實施過17次分紅,如今停止此前連續三年的分紅也顯示出公司不斷增加的業績經營壓力。

  值得注意的是,雖然去年哈藥股份的營收凈利雙雙下降,但經營活動產生的現金流量凈額達到近6.93億元,同比增長364%。實際上,哈藥股份最近幾年該指標的波動相當明顯,如2017年則同比下降近95%。

  哈藥股份目前業務主要包括醫藥工業和醫藥商業兩大部分,去年這兩大板塊分別實現收入37.35億元、70.22億元,分別同比下降6%、12%,這兩大業務的規模已持續多年在不斷萎縮。

  細分來看,醫藥工業主要包括化學制劑、中藥、保健品、化學原料藥和生物制劑,去年收入均出現下降,其中下降最甚的是化學原料藥,降幅達到近35%,毛利率則同比下降近12個百分點至-16%,顯然已失去為公司造血的能力。這主要受上游原輔料供應緊張導致價格上漲成本增加、下游制劑需求量下降以及環保限產等因素影響,公司該板塊產銷量出現下滑。

  哈藥股份的醫藥商業業務主要通過旗下上市公司人民同泰(7.160, 0.18, 2.58%)(600829.SH)開展。去年人民同泰實現營收70.55億元,同比下降近12%;凈利潤2.58億元,同比增長不足1.5%。從哈藥股份合并的數據來看,公司面向醫療客戶和商業客戶的收入均出現下降,尤其是商業客戶端的收入降幅接近34%。隨著兩票制等醫改政策不斷推進,醫藥流通商業加速整合,哈藥股份的商業客戶或將繼續面臨萎縮的局面。同時,公司的零售業務也不給力,去年營收和盈利能力出現雙降。

  可以說,在去年兩票制全面實施、仿制藥一致性評價推進、帶量采購快速落地等深刻影響醫藥行業發展的醫改政策沖擊之下,哈藥股份全線崩潰,而為了延緩業績的大幅下降,這家曾經嚴重依賴廣告轟炸營銷的老牌藥企選擇大肆削減宣傳費用,同時在創新研發越發成為行業共識的情況下,哈藥股份也沒有十分看重研發投入。

  數據顯示,2018年哈藥股份的銷售費用約為6.20億元,同比下降近19%,與營收相對應,這也是公司銷售費用連續第五年下降,占營收的比重從2013年的17%下降至不足去年的6%,已遠低于多數醫藥企業。


  哈藥股份2013年以來銷售費用和廣告宣傳費用(億元)及占比(%)情況 資料來源:公司年報

  哈藥股份此前開創的依靠巨額廣告費用帶動醫藥銷售的“哈藥模式”也曾創下輝煌,打響了哈藥、三精、蓋中蓋等品牌知名度,公司營收和凈利潤也在2010年達到頂峰。但時過境遷,這種模式最終被拋棄,如今哈藥股份在廣告宣傳上已不再投入重金,去年其廣告宣傳費已不足0.16億元,同比大幅下降約93%,與五年前約9億元左右的手筆已是微不足道,占銷售費用的比重也從此前接近30%的比例下降至2.5%左右。

  這是哈藥股份在醫改政策下推動營銷模式改革的一個縮影,從“哈藥模式”到試水直營失敗,這家公司最終在2016年確定專營模式,即將全國分成多個區縣,由專營商負責區域內公司的全產品銷售,因此對專營商的篩選和考核提出更高要求,公司存在對專營商管理風險。這也使得其管理費用高企,極大壓縮利潤空間,持續下降的業績也反映出哈藥股份另辟蹊徑的專營模式仍待公司消化適應。

  另外,隨著帶量采購等政策落地,仿制藥結束高毛利時代,通過加大研發推動產品創新或一致性評價已成為行業共識,但哈藥股份卻在不斷縮減研發投入。去年該公司研發投入為1.85億元,同比下降超6%,占公司營收的比重常年不及2%,這也是公司連續三年研發投入居于2億元之下。值得注意的是,為增厚利潤,哈藥股份還將部分研發支出資本化,去年資本化比例接近26%。

  根據年報,截至去年末,哈藥股份僅有3個仿制藥一致性評價品種上報審核,只有兩個創新產品準備進入臨床研究階段。哈藥股份表示,未來將繼續完善產品立項、研發過程、產業化、商業化等關鍵環節節點的管理,并將有序推進仿制藥一致性評價工作,同時通過外延式并購引入優質產品。但這都需要持續的資金投入,哈藥股份能否下定決心將在很大程度上決定公司未來的市場競爭力。

  在資本研發投入和能力不足的情況下,哈藥股份選擇了一種快捷方式。去年11月,公司與以色列梯瓦公司簽署協議,獲得對方6個產品在中國的注冊批文和進口批文及20年中國區獨家銷售代理權。哈藥股份表示,將借助梯瓦豐富的生產經驗與高端人力資源建設符合歐盟標準的生產線,實現共線生產及全球供貨。現實能否撐起野心值得商榷。

  不過,哈藥股份更看重的市場或在保健品領域。今年2月13日,哈藥股份稱,公司以近3億美元認購國際知名保健品、營養品等膳食營養補充劑品牌GNC優先股事項的全部款項已支付完畢,正式成為其單一最大股東。同時,哈藥股份投資2000萬美元與GNC成立的合資公司股權認購也已到位,雙方將共同運營GNC在國內的業務。

  哈藥股份在年報中稱,此次合作不僅有助于豐富公司保健品品種儲備,而且雙方可將發揮各自優勢,形成強強聯手,共同拓展國內膳食補充劑與保健品市場。目前,哈藥股份在保健品領域擁有新蓋中蓋高鈣片、哈藥六牌鈣加鋅口服液、哈藥鈣鐵鋅口服液等品牌產品。


  去年哈藥股份營養補充劑板塊實現營收約10.83億元,持續停滯增長,毛利率也從2015年的85%下降至去年的74%,顯示公司保健品市場面臨一定阻礙。在目前國內保健品市場基本飽且產品同質化嚴重、亂象頻出遭遇嚴監管的情況下,哈藥股份能否借助GNC的品牌優勢打開新的市場還有待觀察。

  值得注意的是,哈藥股份最近還現人事變動。3月3日,哈藥股份稱,收到公司董事長、總經理張鎮平的辭職報告,張鎮平因工作原因辭去公司總經理職務,其他職務不變。同時,公司決定聘任徐海瑛為公司總經理,經徐海瑛提名決定聘任劉幫民、肖強為公司副總經理。

  簡歷信息顯示,徐海瑛曾任諾華集團中國區總裁、國投創新投資管理公司董事總經理、招商局集團健康產業投資公司總經理,劉幫民和肖強也均有醫藥行業經驗,新鮮血液注入能否讓哈藥股份重振旗鼓?

  哈藥股份在年報中稱,2019年計劃實現營收116億元,其中醫藥工業46億,醫藥商業70億元。看來醫藥工業將會是公司今年重點發力的方向,但扭轉下降趨勢或仍面臨困難。

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